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对冲基金是如何做空股市的?

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发表于 2018-12-22 14:09:43 | 显示全部楼层 |阅读模式
目前国内还没有真正意义上的对冲基金,由于国内还没有地道的做空机制。说白了就是不允许单边做空,必需是同时持有多单。因此国内的对冲基金的“做空”更多的只是对冲。要说真正的做空,国际著名的桥水基金最有名气,也被成为国际大空头。
目前他们做空的方式主要有以下几种:
1、个股
国内的融券业务其实就是做空个股的方式,也是空头们最常用的做空方式。做空机构从券商那里借来股票,然后再二级市场变现,比如一共融了1万股,每股10元,共10万元;等融券协议到期后,假设股票跌到5元,也就是市值5万元。这时做空机构再花5万买回股票还给券商。而这中间的价差便是其利润。
专业的做空机构,会在借入股票后,经过买卖、出具做空报告等伎俩猖獗打压股价,使自己的利润最大化。例如做空机构浑水,在做空不少港股时,会出具提示其财务数据造假或质疑其报表的报告,激起市场行动和恐慌兜售心情。


2、股指期货
普通来说,做空个股非常明显,也会遭来上市公司和监管机构的阻力,因此相对做空指数期货来说愈加隐蔽。目前国内市场的指数不允许做空,因此做空机构会瞄上一些海外市场的中国指数,如芝加哥商业买卖所(CME)的新华富时中国25股指期货等。
目前,国内的股指曾经迎来了第三次松绑,下调了手续费,但关于买卖数量上限依然有50笔的限制。而股指期货的松绑关于国内投资机构来说亦是一大利好。由于在不时暴雷、杀跌的股市中,单纯持有多头的风险非常高。而随着公募理财资金的入市,更是需求有一个对冲风险的工具。
3、用期权做空货币
一国基本面的好坏会影响该国货币的走势,因此做空货币的前提则是看空该国基本面,然后买入该国货币的看跌期权,到期后以商定的价钱卖出钱换等值的美圆。比如做空机构以汇率1:6买入钱后,同时买入看跌期权,商定1个月后以1:7的比例卖出钱。没想到这一个月的时间,经济数据不景气,钱贬值至1:6.5。而此时做空机构依然可以以1:7的比例用钱来换美圆。这便是用期权做空货币的方法。
4、做空指数基金
做空指数基金关于我们来说还比较陌生。不过国际上曾有一只做空赴美上市的中国企业指数的ETF基金,在指数下跌时经过杠杆的话,收益率可扩展3倍。
当然假设你在做空指数基金的同时没有对冲的话,同样也会损失繁重。例如期权买卖公司Option Sellers.com在无任何对冲维护的前提下,裸卖空美国自然气看涨期权,最终招致爆仓。而在爆仓的前一天,美国自然气共大涨了22%。
一方面,做空像洪水猛兽,当年次贷危机时,几富豪倒在裸卖空期权的路上;但另一方面,成熟的做空机制则可以辅佐资本市场剔除那些不合格的上市公司,监视上市公司的违规行为,净化投资环境。

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